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            徽商期货交易参考2019.06.17

            作者: 日期:2019-06-14

            金融品
            股指:6月14日,股指缩量下跌,黄金概念一枝独秀,氢能源概念领跌,创业板指数、中证500指数跌幅领先,上证50表现抗跌,上证指数再失守2900点。数据方面,统计局今发布了5月固定资产投资、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、城镇调查失业率等重要宏观数据,其中1-5月固定资产投资累计同比增5.6%,比上月累计同比增速回落0.5个百分点,房地产开发投资回落0.7个百分点,制造业反弹0.2个百分点,不含电力基建投资回落0.4个百分点。5月规模以上工业增加值同比5%,较上月增速回落0.4个百分点,累积同比增6%,回落0.2个百分点。社会消费品零售总额有所反弹,5月同比8.6%,比上月增速扩大1.4个百分点。城镇调查失业率与前值齐平。统计局称5月国民经济继续运行在合理区间。消息面,据每日经济新闻,美国将豁免双面太阳能组件产品25%的关税费用。据央视新闻报道,包括沃尔玛在内的逾600家公司6月13日联名致信美国总统,认为关税将打击美国企业和消费者,要求尽快解决贸易争端。流动性方面,今日央行通过28天期逆回购操作投放1000亿元,无到期。Shibor和银行间质押隔夜和7天均下跌,多数上涨。资金面,今日沪深两市成交4489亿元,缩量。北上资金今日净流出16.39亿元,结束连续8日净流入。两融余额触底反弹。期指基差、近远月价差贴水,且远月合约相对于标的指数和近月合约均呈明显贴水,比价延续IH最强、IC最弱格局。综合来看,认为指数或将继续区间震荡,但关键位置有支撑,操作上,建议空单逢低离场,套利离场,观望。
            国债:为维护半年末流动性平稳,6月14日以利率招标方式开展了1000亿元28天期逆回购操作,期限为7天,中标利率为2.85%。当日无逆回购到期,本周央行净投放650亿元。Shibor短端下行,长端上行,隔夜Shibor报1.7230%,下跌20.1个基点;7天Shibor报2.5650%,下跌1.8个基点;3个月Shibor报2.9470%,上涨0.3个基点。港元HIBOR全线回落,隔夜利率跌59个基点,至1.733210%;7天利率跌49个基点;三个月期利率跌16个基点,为5月17日以来首次下跌。盘面看,国债期货震荡走高,10年期主力合约收涨0.22%,持仓量54647手,增仓560手,本周累计涨0.08%,连续三周上涨;5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.08%。5月宏观数据发布后,国债期货涨幅扩大,国债现券收益率下行1-3bp左右。短期来看,由于央行维稳的态度,短期市场难以继续大跌,但资金面分层情况仍然严重,且6月同业存单到期规模较大,预计期债难有明显上涨行情,建议单边头寸规避,前期多五债空十债套利对持有。
            贵金属:6月14日受相关事件影响,市场避险情绪急增,贵金属强势上攻,沪金主力合约刷新2013年4月以来新高。数据面:美国截至6月8日当周初请失业金人数22.2万,预期21.6万,前值21.8万,数据自5月11日以来持续上升。美国5月进口物价指数同比降1.5%,预期降1.2%,前值降0.2%。消息面:IMF总裁拉加德:欧元区增长已经放缓,通胀处于低位,且可能延续更长时间,这要求政策协调;欧元区面临的风险包括贸易、无协议脱欧,以及部分国家缺乏结构性改革。当前全球经济受TLP关税政策影响进一步下行,预计下行趋势短期难以缓解。比价方面:沪金/沪银再创新高,盘中直逼0.0837。盘面看,事件影响较大,黄金强势上涨,预计可能将回补多年周线的跳空缺口。操作上建议沪金多单持有,套利多金空银持有。


            农产品:
            鸡蛋:14日各地蛋价多数地区平稳,部分地区有小幅下跌。目前鸡蛋市场已进入季节消费低迷期,未来一段时间,蛋价波动仍会比较平稳。
            期货市场,JD1909在经过连续三个交易日的上涨后,来到了4500点以上的高位,盘中价格涨到4550点一线时有多头大量平仓盘打压价格,全日最低点站稳在4500点,下周初蛋价可能还会震荡。
            期货价格上涨基础稳固。
            苹果:随着库存富士交易转淡,一些果农及炒货商手中的中后期差货急于出售,出现让价成交情况,让价幅度不一,多数在0.50元/斤左右。有固定销售渠道及质量较好的货源,价格稳定,走货量一般。临近交割,建议1907合约多单逢高离场。山东省烟台招远市蚕庄冷库货源近期成交极少,对外报价混乱,总体保持稳定报价。套袋已经基本结束,当地多数果园套袋量比之前预期量大,果农补袋现象普遍,总体而言比2018年略高1成左右。陕西咸阳乾县薛录镇苹果套袋已经结束,果农基本前往洛川的地区打工套袋。今年套袋量高于坐果期间预期,果农补购果袋情况较多,套袋量略高于2017年1成左右。套袋进程接近尾声,具体产量仍然无法确定,大概率高于去年略低于前年,主力合约逢高沽空。
            油粕:中西部持续降雨引起市场担心播种面积低于预期及晚播大豆受损,13日晚美豆继续上涨,但14日连粕震荡小跌,豆粕现货稳中跌10-20成交仍不大。本周中国油厂采购南美大豆步伐放缓,截止周四预计成交7-10船巴西豆,但前几周已集中采购,且下周国储豆首拍30万吨,后面预计持续拍卖,未来两三个月大豆供应暂无忧,油厂开机率高企,而中下游尚有库存,近几日成交不佳,令豆粕小幅回落。但天气炒作再发力,短线粕价降幅也有限,整体或偏强震荡,但下旬随着G20领导人峰会临近,多头获利回吐有可能导致粕价承压。
            油脂:中西部持续降雨引起市场担心播种面积低于预期及晚播大豆受损,以及买粕卖油套利解锁,周五连盘油脂继续上涨,现货豆油棕油涨20-50低位成交或好转,涨幅偏大的成交则不多。在天气炒作的拉动下内盘油脂早盘一度宽幅上涨,但随后回吐部分涨幅,因油脂需求仍处淡季,近日油厂提货速度明显放缓,豆油棕油库存均回升,而下周国储大豆首拍30万吨,还将拍卖8万吨菜油,抑制油脂行情上行空间。天气炒作结束前,油脂行情仍有望跟盘震荡温和反弹,但预计上涨空间不会太大,仍可能频繁震荡。买家逢低保持适量库存,但暂不宜过分追涨。
            豆粕期权:周五豆粕震荡偏弱。基本面方面,下周国储豆首拍30万吨,后面预计持续拍卖,未来两三个月大豆供应暂无忧,油厂开机率高企,而猪瘟蔓延仍将影响后期需求,生猪存栏持续下滑,中下游也还有库存待消化,近几日成交不佳,令豆粕小幅回落。成交方面,总成交量27498手,较前日下降。Call和Put成交占比63:37,Call成交量占比下降。主力月份Call3250执行价成交最大,Put2800执行价成交最大。持仓方面,持仓量共406420手,较前日上升。Call和Put持仓占比51:49,Call持仓较前日持平。主力月份Call3150执行价持仓最大,Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1909-C-2600和卖出m1909-C-2650。
            白糖期权:周五郑糖震荡偏强。期权成交方面,总成交量42388手,较前日下降。成交占比69:31,Call成交占比下降。主力月份Call5200执行价成交最大,Put5000执行价成交最大。持仓方面,持仓量289714,较前日上升。持仓占比65:35,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4500执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR909C5000和买入SR909C5100。

            玉米:周五,国内玉米价格大多稳,个别小幅调整。第四轮拍卖收官,拍卖成交率继续缩水,另外,目前非洲猪瘟仍在蔓延,特别是南方地区疫情在持续发酵,生猪存栏比例持续减少,饲料企业采购无积极性,市场走货疲软,产区及港口有货的贸易商心态转弱,出货意愿加强,另外,随着拍卖粮出库,东北产区及港口玉米或以稳中小幅下调为主,不过,随着基层余粮见底,且拍卖的出库成本仍处高位,加上华北麦收,市场购销淡,个别企业提价收粮,继续关注拍卖成交、出库及需求情况。


            工业品

            原油:周五,霍尔木兹海峡是重要的石油运输通道,全球超过三分之一的原油运输经过霍尔木兹海峡。今年5月12日阿联长宣称,4艘商船当天在阿联酋附近海域“遭蓄意破坏”,13日沙特阿拉伯宣称被破坏的商船其中两艘是沙特油轮。此外,波斯湾再次出现油轮被袭击事件,中东地区原油运输风险加剧,保险和运费可能增加,从而导致油价上涨,也会导致美国与伊朗冲突升级。近来,影响国际石油市场的重要因素一是美国发起的贸易战,二是美国对伊朗实施制裁并对伊朗石油禁运后出现的油轮袭击事件。两大因素从不同方向影响石油市场,前者导致经济增长减缓从而导致石油需求增长减缓,后者导致供应紧缺。操作建议,可关注多沥青空原油套利机会。

            PTA:周五PTA偏强运行,主力1909合约收盘价5234元/吨,上涨1.2%,最高价5306元/吨,最低价5146元/吨。目前PTA价格止跌企稳,主要是因为PX大幅攀升从成本端支撑PTA市场,原油也止跌企稳,另外聚酯产销回暖也缓和了聚酯工厂库存压力,市场心态有所复苏推动PTA价格止跌反弹。对于PTA后市的走势,从供应端来看,短期检修装置存在重启预期,而下游聚酯检修与重启并存对PTA支撑相对有限,加之终端库存偏高对市场形成一定利空压制,成本端原油近期低位震荡,预计短期PTA期价格继续震荡调整为主,建议波段操作为主。


            甲醇:周五甲醇震荡运行,主力1909合约收盘价2339元/吨,微涨0.21%,最高价2375元/吨,最低价2328元/吨。供应上来看,甲醇开工率高位保持,产量和企业库存小幅上涨,港口库存虽小幅下降,但近期港口船货到港依然较多,港口库存仍有压力。内蒙古久泰MTO装置外采甲醇,加之陕西神木等装置有检修计划,短期上游企业心态有所支撑。综合看短期预计甲醇偏强整理为主,操作上建议波段操作为主。
            铜:国内5月固定投资、工业增加值均不及预期,股市下滑宏观面偏空,使有色承压。周五沪铜主力合约在弱势震荡。基本面上,部分冶炼厂检修结束,市场供应压力重新到来,观察消费淡季来临后对需求的影响,关注后期国内是否能出台消费刺激政策推动铜市需求回暖。短期铜价继续受到宏观因素影响而运行,建议暂时观望。
            锌:周五沪锌主力合约低开走弱。Nyrstar NV预计将在6月底重新开始其Port Pirie铅锌冶炼厂的生产,此外韦丹塔旗下的Skorpion冶炼厂也将于近期复产,而国内方面兴业矿业之前因矿难关停的产能也将于今日恢复,进入6月份大部分冶炼厂结束检修,湖南产区产量逐步突破,下游消费进入淡季。但近期美元市场在降息预期中或高位回落,而LME0-3升水仍在140美元/吨左右高位,全球锌库存处于相对低位。下方关注20000元/吨关口支撑,预计短线仍将震荡偏弱。

            双焦:焦炭方面,山东临沂区域焦企因环保问题被责令延长结焦时间72小时以上,设计在产冶金焦产能330万吨,考虑到该区域影响产能及销售半径,大幅度限产对整体焦炭市场影响相对有限。目前当地多数焦企已停止采购原料煤,对山东山西区域的贫瘦煤、主焦煤有一定影响。山西区域受环保影响较小,整体焦炭供应充足,钢厂库存增加,对原料价格有打压意向,导致近期焦炭市场走势有所转弱。焦煤方面,焦企阶段性补库基本完成,煤矿库存出现增加,山西吕梁晋中地区前期停产煤矿复产,焦煤供应趋于宽松,煤价亦有走弱迹象。操作上建议观望或者短线交易。


            乙二醇:周五乙二醇较为震荡偏弱。当前市场关于下游市场的消息相对平淡,G20财会会议并未就中美贸易战出现实质性缓和,下游仍将维持相对平淡,聚酯企业节前开机率为90.1%。江浙涤丝产销受pta企业检修炒作厉害,产销上调为6-7成,短期有待考研。乙二醇当前港口库存处于下行态势,但本周相对有突发,周四公布的库存为135万吨,同比增加2万吨,企业开机率因外盘停机相对不太高,当前需要等待因为量变带来的质变,我们维持乙二醇仍处于底部震荡态势,易跌难涨,建议逢高沽空操作为宜。
            玻璃:本周玻璃现货市场总体走势较好,主要是受到部分区域政策扰动的影响,贸易商增加自身备货量所致。周初华南地区生产线停产之后,厂家报价有所上涨。华中地区厂家也小幅跟进涨价,贸易商反应尚可。华北和华东地区在周末报价有所上涨。基本上除了东北和西南地区价格稳定外,其他地区厂家均有一定程度的涨价。贸易商的积极备货,有效缓解了前期生产企业库存压力,回笼资金速度略有加快。目前加工企业订单情况一般,环比增量有限。贸易商备货能否实现有效销售,还需要看后期需求的增加而定。操作上,建议区间操作。
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